易理华：加密一级市场陷入寒冬，叙事破灭、供给失衡等四大问题亟待解决

星球日报讯 Liquid Capital 创始人易理华发文表示，当前加密一级市场持续衰落主要存在四方面原因：一是从白皮书、机构背书到 TVL 刷量等传统叙事逐渐失效；二是项目供给严重过剩，数以万计项目竞争使优质项目脱颖而出的难度大幅增加；三是“1+3”解锁机制对 VC 不利；四是头部 CEX 上币成本过高，推动一级项目寻求更高估值及更大规模融资。易理华认为，